O conselho de administração da Warner Bros. Discovery rejeitou por unanimidade a oferta de US$ 108,4 bilhões apresentada pela Paramount Skydance para adquirir a companhia. O anúncio ocorreu nesta quarta-feira (7). Segundo a empresa, a proposta revisada em 22 de dezembro de 2025 não se enquadra como uma “proposta superior” nos termos do acordo de fusão firmado com a Netflix no início do mês, levando o conselho a recomendar que os acionistas rejeitem a investida.

A decisão ocorreu após a Netflix anunciar um acordo de US$ 72 bilhões para comprar os estúdios de TV e cinema e a divisão de streaming da Warner. Poucos dias depois, a Paramount Skydance lançou uma oferta hostil de US$ 108,4 bilhões para assumir o controle da empresa, sem o apoio da diretoria ou do conselho da Warner, ao direcionar a proposta diretamente aos acionistas.

Em dezembro, o cofundador da Oracle, Larry Ellison, reforçou a oferta ao oferecer uma garantia pessoal de US$ 40,4 bilhões em financiamento via ações para cobrir eventuais lacunas na estrutura financeira da operação. Ainda assim, o conselho da Warner manteve apoio integral à proposta da Netflix e reafirmou sua recomendação contrária à oferta da Paramount.

Samuel A. Di Piazza Jr., presidente do conselho da Warner Bros. Discovery, afirmou que a proposta da Paramount apresenta valor insuficiente e riscos elevados por depender de um volume expressivo de financiamento por dívida. Segundo ele, essa estrutura aumenta o risco de a transação não se concretizar e reduz as garantias aos acionistas.

De acordo com a avaliação do conselho, a aquisição elevaria a dívida da Warner para cerca de US$ 87 bilhões, tornando a operação a maior já financiada predominantemente por empréstimos. O conselho destacou que a Paramount teria de captar recursos muito superiores ao seu próprio porte, o que ampliaria significativamente os riscos financeiros da transação.

A Warner informou que comunicou formalmente os investidores por meio de uma carta detalhando os fundamentos da decisão e reiterou que seguirá com o plano de fusão com a Netflix, considerado mais seguro e previsível. O conselho já havia recomendado a rejeição da proposta da Paramount antes mesmo da divulgação da garantia financeira oferecida por Larry Ellison.

O acordo anunciado pela Netflix avalia a Warner Bros. Discovery em cerca de US$ 82,7 bilhões, com pagamento direto de aproximadamente US$ 72 bilhões aos acionistas. A operação permitirá à Netflix fortalecer sua produção própria, expandir sua presença em novos segmentos, como games e eventos ao vivo, e manter os lançamentos cinematográficos da Warner.

Embora a oferta da Paramount apresente um valor maior por ação, o custo total da transação, incluindo dívidas, alcança US$ 108,4 bilhões e exige uma estrutura de financiamento mais complexa, o que gerou preocupação no mercado. A disputa envolve o controle de um dos maiores acervos de conteúdo de Hollywood, com franquias de sucesso, produções da HBO e o HBO Max, em um cenário de intensa competição no setor de streaming.